How Milei's "bazooka of dollars" has diminished amid rising country risk

Hay muchas formas de interpretar la escapada del índice de riesgo país: para muchos -incluyendo al gobierno-, se trata del temor a un regreso del populismo; pero también son cada vez más los que creen que el mercado le está diciendo a Javier Milei que no cree en su "bazooka de dólares" para blindar el 2027 electoral.

Lo cierto es que ya cuando el presidente se refirió por primera vez a ese poder de fuego para responder a una eventual corrida cambiaria, ya hubo cuestionamientos por parte de los economistas, que lo acusaban de estar sobre estimando las divisas disponibles.

Milei hablaba, a inicios de octubre, de u$s75.000 millones, pero los analistas señalaron que se estaba sobreestimando los ingresos, tanto en lo que respecta al saldo de cuenta corriente, como en la disponibilidad de asistencia externa en forma de swaps con Estados Unidos y China -que podrían aportar, respectivamente, u$s9.000 millones y u$s8.000 millones, dado que hay tramos ya usados-.

Es así que economistas influyentes, como Marina dal Poggetto, directora de Eco Go, habían estimado que, en realidad, el poder de fuego del gobierno sería de u$s25.000 millones, y que sólo si se activaran los swaps se podría alcanzar u$s45.000 millones.

Fue entonces cuando el ministro de economía, Toto Caputo, salió a dar detalles sobre la cuenta que hizo el presidente: u$s20.000 millones corresponderían a las compras del Banco Central, que aprovecha el boom exportador, otros u$s40.000 millones entrarían por la suma de los swaps, mientras que unos u$s15.000 millones no serían estrictamente dólares, sino la capacidad de intervención del BCRA para vender coberturas en el mercado de futuros.

Ya ese cálculo generaba polémica, cuando dos semanas más tarde Milei volvió a referirse a la "bazooka", pero esta vez agrandó el cálculo a u$s125.000 millones.