Dollar inflow grows with foreign trade but fails to lower country risk

Otra vez, la euforia por los números récord de la exportación tuvo su "lado B": volvió a caer el egreso de dólares por importaciones, un dato que parece convalidar las advertencias sobre una fase recesiva en la actividad industrial que podría propagarse al resto de la economía.

Si bien la cifra de u$s7.060 millones es la más alta del año -y de hecho hay que remontarse a 2022, cuando la guerra de Ucrania disparó el precio del gas, para ver un número semejante en las importaciones-, los economistas no han cambiado su opinión: consideran que hay síntomas claros de caída en la inversión.

Ocurre que las compras de septiembre registraron una baja de 1,8% respecto de hace un año. Pero ese número está distorsionado por la suba de los precios en el mercado internacional. Cuando se considera la importación no medida en dólares sino en volúmenes, entonces la caída es mucho mayor, de un 11,2% interanual.

Y la situación más preocupante es la de los bienes de capital, que es la que marca con más claridad si los empresarios están renovando equipamiento. Ese rubro tuvo una caída de u$s164 millones en septiembre, lo que implica una variación negativa de 10,4% respecto del año pasado. Pero, nuevamente, el dato real es más grave por el efecto precios: medido en cantidades, la baja de la importación es de 16,6%.

En realidad, esto no resulta sorprendente: el censo sobre utilización de la capacidad instalada de las plantas industriales midió 58,5% en agosto, y desde hace un año que se ubica debajo del 60%. Son números sólo comparables con la pandemia y con el momento post devaluación de enero 2024.

En contraste, las importaciones de automóviles y productos de consumo mantienen buena salud. Aunque también registran una variación anual negativa, siguen representando más del 20% del total de las importaciones y siguen siendo el motivo de queja de los industriales locales, que denuncian su imposibilidad de competir contra artículos "con precios de dumping".