Dollar increase shrinks carry trade gains as market foresees future risks

El avance del tipo de cambio acotó la ganancia del carry trade, estrategia en la que los inversores venden dólares para posicionarse en tasas de interés en pesos con el objetivo de recomprar más divisas posteriormente. Si bien en octubre dejó un rédito de poco más de 1% en dólares, nada despreciable, fue inferior a los de meses previos. Algunos operadores confían en que el precio del dólar seguirá en calma hasta el primer trimestre de 2027 y se animan a mantener la estrategia. Otros, más cautos, creen que en algún momento la cotización acelerará y sugieren evitar estas operaciones.

El carry trade ni ninguna estrategia debe medirse por mes calendario, pero tomemos a octubre como referencia: un inversor que a principios de ese mes vendió dólares para posicionarse en un instrumento a tasa fija en pesos y al cierre del mes pasado lo vendió para volver a comprar divisas, terminó con una ganancia de poco más de 1% en moneda dura. Fue producto de un tipo de cambio oficial que en octubre avanzó 1,1% y pesos que rindieron 2,2% en títulos a tasa fija.

Se trata de una ganancia considerable en apenas un mes, comparado con otras alternativas. Además, es casi un tercio de la inflación anual de Estados Unidos. Sin embargo, al tratarse de un margen ya no tan abultado como el que se observó meses atrás, algunos prefieren evitar este tipo de estrategias por el riesgo que contiene: una suba acelerada del tipo de cambio, que opera 27% por debajo del techo de la banda de flotación, podría borrar rápidamente la ganancia proyectada e, incluso, arrojar pérdidas. Sobre todo, por la "cercanía" de las elecciones.

Cabe recordar que el carry trade es una estrategia que se realiza a través de los siguientes pasos:

Invertir los pesos en algún instrumento a tasa de interés (fija o variable)

En determinado momento que elija el inversor, desarmar la posición en pesos para volver a comprar divisas. Si la estrategia es ganadora, terminará con más dólares que al inicio