Argentina's country risk rises sharply as government contains dollar

El riesgo país argentino subió en el último mes y medio más del triple que el de países con calificaciones crediticias similares y, en octubre, hasta seis veces que el promedio de Latinoamérica. Cerró el viernes en 787 puntos básicos, el nivel más alto desde las elecciones de 2025. Esa presión no se trasladó con igual intensidad al dólar oficial, que fue contenido por distintos mecanismos de intervención o, como lo llama el Gobierno, “administración de liquidez”.

El contexto internacional preocupa al ministro de Economía, Luis Caputo, y a su equipo, a pesar de que suelen resaltar que en otra administración a la Argentina “la habrían sacado de la cancha en dos segundos”. Es algo que el titular del Palacio de Hacienda transmitió al presidente Javier Milei y a sus compañeros de gabinete desde su llegada de las reuniones del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Bangkok. También se lo mencionó la semana pasada a referentes de empresas estadounidenses que se reunieron con él y su equipo.

Los bonos argentinos recibieron un castigo mayor que varios de sus vecinos que también ven pasar el impacto en los precios de la energía por la guerra entre Estados Unidos e Irán, la suba de tasas globales y el batacazo de Luiz Inácio “Lula” da Silva en Brasil que generó turbulencias en los mercados.

Según Econviews, desde la reunión de la Reserva Federal del 16 de septiembre, el riesgo argentino aumentó 240 puntos básicos, frente a casi 70 de una canasta de países con calificaciones similares: Ecuador, Egipto, El Salvador, Ghana, Pakistán y Sri Lanka. La suba fue unas 3,4 veces la de ese grupo. La consultora aclara que la decisión de la FED no fue la única causa: se suman niveles de apoyo a Milei que no garantizan una continuidad en 2027 y una economía con problemas para “exterminar” la inflación que además ingresó en recesión técnica en el tercer trimestre, según reconocen en el Gobierno.

Solo para octubre, Comafi calculó en su informe del día 30 un aumento local de unos 140 puntos básicos, frente a 35 de los emergentes de alto rendimiento —otros países que pagan altas tasas, al igual que la Argentina—, 23 de Latinoamérica y cerca de 50 de Ecuador. La suba local fue unas seis veces la regional. “La Argentina muestra un alto grado de sensibilidad que excede incluso a la dinámica internacional”, señaló el banco.

El riesgo país mide el rendimiento adicional que exigen los inversores a los bonos soberanos frente a los del Tesoro estadounidense. Su aumento dificulta refinanciar vencimientos a tasas aceptables y vuelve más importante reunir dólares para pagar deuda y afrontar eventuales presiones cambiarias.