What risks for the Argentine economy does the Central Bank identify?

Mientras los datos económicos reflejan todavía la caída de la actividad a mitad de año, el Banco Central ya anticipa una recuperación desde septiembre, con un “aumento significativo” de la actividad en el cuarto trimestre. En ese escenario, sin embargo, advierte por los riesgos concentrados en “tres frentes” que podrían golpear a ese proceso de recuperación.

Son las conclusiones habituales que el organismo vuelca en su Informe de Política Monetaria, un documento trimestral en el que analiza la coyuntura internacional, la dinámica interna y los factores que explican sus decisiones. Y en esta ocasión, volvió a advertir por los riesgos externos que podrían condicionar a la actividad local y a la inflación, en lo que queda del año y hacia 2027.

“Los riesgos vuelven a concentrarse en tres frentes”, dice el último IPOM, al abordar las consecuencias derivadas de la guerra en Medio Oriente sobre la economía mundial. En el informe anterior, el BCRA ya había advertido por este conflicto y sus efectos, sobre “los precios de la energía” que explican renovadas “presiones inflacionarias globales”. Y, al no haber un escenario de resolución cercana del conflicto bélico, en el ente monetario vuelven a encender luces amarillas.

Según el IPOM, las vulnerabilidades externas que podrían impactar negativamente en el país son “que el shock energético se prolongue, que las condiciones financieras internacionales se deterioren de forma abrupta y que la economía mundial crezca menos”.

En el primer punto, si bien ese shock de precios implicó en lo que va del año un saldo exportable mayor al previsto para el país por las ventas de crudo, que impactó positivamente en las reservas, generó mayores tensiones inflacionarias en el mundo, especialmente en las commodities, los costos de producción y la logística.

Y la combinación de mayores tensiones inflacionarias con presiones fiscales en economías desarrolladas tuvo como consecuencia un endurecimiento en las condiciones financieras internacionales y una suba de tasas, tanto en los mercados de deuda (bonos) como por parte de los bancos centrales, como la Fed estadounidense.