Treasury faces challenge of renewing 10.6 trillion pesos: What the market expects and where the opportunities are
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Argentina's Treasury faces the renewal of 10.6 trillion pesos in debt today, with an auction that includes various short- and medium-term instruments. Analysts expect sufficient demand to achieve a rollover close to 100%, although the challenge intensifies with massive maturities set for November and December, especially in December with 36.6 trillion pesos.
Expectations around interest rates and liquidity will be crucial for the Government's strategy in this financial context.
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En la primera licitación del mes, el Tesoro enfrenta vencimientos por $ 10,6 billones y para rollear dicha deuda, la oferta de hoy incluye cuatro instrumentos con vencimiento durante el primer semestre de 2027 y uno en 2028.
Dado el volumen relativamente elevado de vencimientos, el Gobierno vuelve a ofrecer instrumentos que vencen antes de las elecciones y solamente uno con vencimiento posterior.
En concreto, la ofrece reapertura de la Lecap con vencimiento en enero de 2027 (S29E7) y del Boncap con vencimiento en junio de 2027 (T30J7).
Se incluye también la reapertura del Boncer con vencimiento en junio de 2028 (TZX28), un nuevo instrumento a tasa Tamar con vencimiento en abril de 2027 (TMA27) y la reapertura del instrumento dollar-linked con vencimiento a mediados de enero de 2027 (D15E7).
Los analistas de Max Capital indicaron que esperan una demanda suficiente para sostener un rollover cercano al 100% a tasas de mercado, aunque concentrada principalmente en la Lecap de enero.
“El Tesoro habría recomprado deuda larga en pesos, aprovechando los precios más bajos y anticipándose a que la licitación de la próxima semana no incluiría este tipo de instrumentos. La oferta de títulos en pesos con vencimiento en 2027 y de un instrumento dollar-linked con vencimiento en enero de 2027 sugiere que el Gobierno intentará estabilizar las tasas de largo plazo mediante recompras de instrumentos en pesos y la colocación de deuda dollar-linked”, afirmaron desde Max Capital.
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