October fiscal results will determine if the government meets the IMF surplus target
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In October, current transfers and direct real investment in Argentina saw significant reductions, potentially impacting the fulfillment of the surplus target set with the IMF. The public administration reported a primary surplus of $1.4 trillion in September and has accumulated $13.7 trillion in the first nine months of 2026.
However, for December, an additional surplus of $2.5 trillion is needed, presenting difficult challenges, especially given the historical deficits in that month.
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En un segundo escalón de reducciones se ubicaron las transferencias corrientes a empresas públicas, fondos fiduciarios y otros entes del Sector Público Nacional (-14,6%), la inversión real directa (-13,7%), las transferencias corrientes al sector privado (-11,2%) y las remuneraciones (-10,6%). Por su parte, las partidas destinadas a bienes y servicios (-0,6%) y a jubilaciones y pensiones (-0,1%) mostraron variaciones prácticamente neutras en la comparación interanual de octubre.
Es de recordar que la Administración Pública Nacional (APN) no incluye a todo el Sector Público Nacional (SPN). La primera contempla a la administración central, organismos descentralizados y organismos de la seguridad social, mientras que el segundo, que es el que se toma en cuenta para el FMI, abarca también a las empresas estatales, fondos fiduciarios y otros entes.
El Gobierno logró un superávit primario de $1,4 billones en septiembre. De esta manera, acumula un superávit primario de $13,7 billones en los primeros nueve meses de 2026.
Según indica el acuerdo con el FMI, para diciembre el Gobierno tendría que acumular $16,2 billones, lo que implica que en el último trimestre debería lograr un resultado positivo de $2,5 billones. El problema con diciembre es que suele tener un déficit importante. El de 2025 fue de $2,87 billones, que, actualizados por la inflación a septiembre, equivalen a $3,83 billones.
Algunos analistas estiman que este año podría caer a la mitad. Si así fuera, en octubre y noviembre el Gobierno tendría que acumular un superávit del orden de los $4 billones para lograr la meta fijada.
Es de recordar que todavía está pendiente la publicación del staff report del FMI de la última revisión del acuerdo con Argentina. Se sabe que el Gobierno acordó mantener la meta indicativa de superávit primario del 1,4%, pero, como a su vez se redujo la proyección de crecimiento de la economía, es posible que se modifique la meta cuantitativa, que es la que importa para la entidad.
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