Country risk closed October at 787 points, its highest level of the year, and the market is already looking at 2027

El riesgo país cerró octubre en 787 puntos básicos, según el indicador de JP Morgan, y registró su mayor suba mensual en más de un año. En el mes acumuló un incremento superior al 28%, y volvió a zonas que no se veían desde las elecciones legislativas de 2025.

La comparación con el piso del año es todavía más contundente. El 10 de julio el indicador había tocado los 403 puntos, su mínimo de 2026. Desde entonces subió 384 puntos, un 95%, en poco más de tres meses, mucho más que el 75% que calculaba el informe de Fundación Capital cuando el índice rondaba los 700 puntos.

El lunes, tras la reelección de Lula da Silva en Brasil, el índice trepó a 765 puntos, un máximo de 2026, y este viernes volvió a superar ese techo. El efecto Brasil fue un disparador, pero la tendencia alcista venía de antes, con subas durante más de dos meses.

Si bien el contexto global influye sobre todos los emergentes, Argentina tuvo la mayor suba de la región. Según un informe de la Fundación Capital, hasta el 21 de octubre el riesgo país de Perú había subido 12% y el de Colombia 9%, mientras que el de Brasil no registraba alzas, en pleno proceso electoral. Ninguna se acerca a la Argentina.

La brecha es amplia también en niveles. Hacia el 20 de octubre, el promedio latinoamericano rondaba los 193 puntos básicos, frente a 684 de la Argentina. Días después del balotaje, el riesgo país de Brasil sumó apenas cinco unidades y quedó en 184, mientras el argentino llegaba a 763. La Argentina se movió muy por encima del resto de la región.

El informe atribuye la escalada principalmente a factores internos y enumera tres motivos concretos. Sin descartar el escenario externo, de tasas altas y volatilidad, advierte que ese entorno limita el apetito por riesgo pero no parece el factor principal de la suba argentina. Las causas, según la consultora, son tres.