The market anticipates a slowdown in the CPI, despite the jump in wholesale inflation

El rebote de la inflación no sorprendió a nadie: el 1,9% mensual que informó el Indec para la medición de septiembre estuvo en línea con lo esperado por el mercado. El rebote en sí mismo tampoco sorprende ni preocupa: se sabe que el proceso de desinflación no es lineal. Además, gran parte de la variación se dio por el repunte de precios estacionales (2,9%). De hecho, el IPC núcleo (sin regulados ni estacionales) cedió un escalón hasta 1,7%. Los analistas creen que la tendencia a largo plazo seguirá siendo bajista, incluso en 2027, pese a las posibles tensiones por la incertidumbre electoral.

Tampoco impactará, al menos por el momento, el salto en la inflación mayorista. En septiembre, el índice de precios internos al por mayor (IPIM) saltó al 3,2%, pero estuvo impulsado por una cuestión puntual: la suba en petróleo crudo y gas, que se dispararon 15% en el mes.

Los bancos y principales consultoras económicas prevén que el IPC general cerrará 2026 en 30%, según la mediana de los participantes del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que elabora el BCRA. En diciembre de 2027, la variación acumulada descendería a 21,8% anual. Al cierre de 2028, sería del 15% anual. Claramente, la expectativa es de desaceleración, pero de manera gradual, lejos del "bajón" que se registró en los dos primeros años de gestión de Javier Milei.

Camilo Tiscornia, director de C&T, una de las consultoras que anticipa con buena precisión el dato del Indec, prevé 29% para 2026 y 20% para 2027. Pero la proyección para el próximo año está ligada al escenario político: si la incertidumbre electoral escala demasiado y se desatan fuertes tensiones financieras, puede haber "algo más de inflación" cerca de los comicios. Además, la proyección de 20% para el próximo año se cumpliría siempre y cuando no gane un candidato "populista", cercano o afín al kirchnerismo.

Milei saldrá con todo para calmar al dólar y la inflación en 2027

Milei tiene fuertes incentivos para mantener al dólar y a la inflación contenidos. Sobre todo, el próximo año, de cara a las elecciones: la paz cambiaria y la desaceleración de la inflación son unas de sus principales cartas para intentar convencer a los argentinos de que lo vuelvan a elegir. Sobre todo, porque para muchos aún está vivo el recuerdo de lo que fue el gobierno anterior, liderado por Alberto Fernández, Cristina Kirchner y Sergio Massa: aceleración inflacionaria mes a mes (12,8% mensual en noviembre de 2023) y fuerte depreciación del peso contra el dólar, entre muchas otras cosas.