Federico Moll: "Even if the economy keeps growing, mass consumption may not recover 2023 levels for a long time"

“Incluso si Argentina no para de crecer a partir de ahora, el consumo masivo tal vez no crezca demasiado y no recupere los niveles de 2023 por mucho tiempo”, advierte Federico Moll, director de la consultora Ecolatina, al describir las consecuencias de la transformación productiva en el país, tras la asunción de Javier Milei. Según el economista, la caída del ingreso disponible y la modificación de incentivos, por los cambios de precios relativos y la apertura comercial, generan cambios en las estructuras de consumos, con heterogeneidades entre niveles socioeconómicos y dentro de los sectores.

“Hasta 2023 había un esquema de consumo muy distinto al actual, y las empresas lentamente van haciendo los ajustes que entienden necesarios. Saben que los aumentos no pueden seguir a la inflación, porque los mercados son mucho más competitivos. Y están logrando mejoras de productividad”, describe.

-¿Qué factores son determinantes en ese cambio?

-Por un lado, los ingresos de la población son menores. El ingreso disponible está cerca de 15 puntos por debajo de lo que teníamos a fines de 2023. Y por otro lado, hay un esquema de incentivos que ya no favorece al consumo masivo y al consumo de experiencias, lo que diríamos el on-premise, sino que redirige el consumo hacia durables o hacia semi-durables. Y en ese doble golpe las empresas tienen que cambiar estrategias.

-Uno es el cambio en precios relativos. Desde febrero del 2024 hasta el dato que salió el martes, durante todos los meses la inflación de bienes fue más baja que la de servicios. Es difícil encontrar en la historia económica argentina un cambio de precios relativos tan profundo y sostenido en el tiempo como el que estamos viviendo ahora. El abaratamiento de los bienes es un incentivo a su consumo. Si nos remontamos a fines de 2023, un hogar tenía ingresos que en términos actuales eran altos, pero no tenía la posibilidad de adquirir un montón de bienes. ¿Querías cambiar el auto? Era un modelo de un color, no había otra cosa. ¿Querías tecnología? No había. ¿Querías ropa? Carísima. ¿Dónde terminabas volcando todo ese consumo? Al consumo masivo, al supermercado y al consumo de experiencias: restaurantes llenos, Coldplay llenando todos los River que querían. Hoy la situación es muy distinta.

-Hoy tenés menos ingresos, y la competencia por ese ingreso es mucho más alta. La ropa está, en términos históricos, mucho más barata. La tecnología y electrodomésticos, lo mismo. La apertura comercial y la apreciación cambiaria posibilitó un abaratamiento de los bienes muy marcado y eso cambia la estructura de consumo de la población. Y después la aparición del crédito, que hasta 2023 era prácticamente inexistente, también implicó la posibilidad de acercar bienes de un ticket mucho más alto, y eso tuvo mucho peso durante la segunda mitad de 2024 y la primera de 2025. Hoy está un poco más anémico.