Future dollar: The BCRA's position has reduced to almost zero, why did this happen and what does it imply for an election year?

La posición en contratos de dólar futuro por parte del Banco Central (BCRA) se redujo a casi cero en septiembre. Especialistas marcaron que este desarme tiene sentido en un contexto de excedente de dólares en la economía y destacaron el mayor poder de fuego que tendrá la autoridad monetaria para contener eventuales corridas en el año electoral, aunque también aclararon que la oferta de cobertura cambiaria no desapareció sino que migró hacia otros instrumentos.

El BCRA reportó al 30 de septiembre una posición de apenas u$s42 millones, lo cual implicó una reducción de u$s236 millones respecto del mes previo. \"Teniendo en cuenta que en septiembre 2025, post resultados electorales de la Provincia de Buenos Aires, alcanzó los u$s6.875 millones (estaban a u$s2.125 millones de alcanzar el máximo de u$s9.000 millones), en los últimos 12 meses el Central desarmó cobertura en futuros por un total de u$s6.832 millones\", acotó Martín de la Fuente, analista financiero de BAVSA.

Vale recordar que la venta de futuros había sido una de las herramientas a la cual había recurrido la entidad que preside Santiago Bausili, en coordinación con el equipo económico de Luis Caputo, para contener la escalada del tipo de cambio en medio de la incertidumbre que generaban las elecciones legislativas del año pasado. Luego del resultado de octubre comenzó el desarme, lo cual tuvo lugar a raíz del importante ingreso de divisas por más exportaciones, menos importaciones y colocación de bonos corporativos y subnacionales, combo que dio lugar a un escenario de estabilidad cambiaria que aún se mantiene.

\"Durante todo este año el BCRA se dedicó a reducir su posición, hasta el nivel actual que es casi cero. Esto resulta lógico en un contexto donde el mercado de cambios es fuertemente superavitario, como demuestra el resultado comercial, las compras de divisas y la estabilidad del tipo de cambio\", expresó en diálogo con Ámbito el economista de OPEN, Federico Machado, aunque subrayó que, en paralelo, la cobertura via Dólar linked creció durante 2026.

Migración hacia Dólar linked y mayor poder de fuego en futuros para el 2027 electoral Por su parte, el director de Outlier, Gabriel Caamaño, aclaró que en la actualidad la intervención oficial en futuros se da \"en la pata corta, que es la que vence en el mes y no se refleja en el dato del cierre del mes\". En ese sentido, sostuvo que hoy el BCRA interviene, por un lado, comprando divisas en el Mercado Libre de Cambios y, por el otro, vendiendo \"sobre todo con la emisión de Dólar linked que ha sustituido a los futuros\".

\"Después de la tensión electoral del año pasado claramente la demanda de cobertura bajó, pero también migró. Ahora hay mucha más venta de títulos indexados al tipo de cambio, siempre a precios más convenientes que si vendía futuros\", concluyó el especialista. En este marco, De la Fuente señaló que \"que de cara a las elecciones de 2027 el BCRA cuenta con capacidad para mitigar presión en el valor del dólar vía futuros\". \"Recordar que también puede tener exposición en short en BYMA por u$s6.