Brazil's 20% drop drags Argentina down: ADRs already feeling the effects and concerns about country risk

El mercado había apostado a una sola elección. Se votó otra. Brasil se fue a dormir con Lula da Silva reelecto para un cuarto mandato. Con casi la totalidad de las mesas escrutadas, Lula se impuso con 51,75% de los votos válidos frente a 48,25% de Flávio Bolsonaro.

Fue una remontada sin precedentes: es la primera vez desde el regreso de la democracia que un candidato que perdió la primera vuelta gana el balotaje. Y también contra las encuestas y el mercado de predicciones que le daban a Bolsonaro una ventaja.

El dinero no duerme y la reacción fue inmediata. El EWZ, el principal fondo de acciones brasileñas que cotiza en Wall Street, se desplomaba 20% en las operaciones apenas conocido el resultado.

El real, por su parte, se depreciaba 10% frente al dólar. No es un ajuste: es un desarme de posiciones.

Para entender la magnitud del shock hay que mirar lo que había subido antes. La noche del 4 de octubre, cuando Flávio Bolsonaro le ganó la primera vuelta a Lula por casi dos puntos, los inversores dieron por hecho el cambio de gobierno. Al día siguiente el Ibovespa saltó 7,70%, la mayor suba diaria en seis años. La euforia siguió toda esa semana: el índice acumuló 8,82%, su mejor desempeño semanal desde marzo de 2020. En el mes, la Bolsa de San Pablo llegó a ganar 12%.

Para un inversor externo, un resultado ajustado más un tribunal en el centro de la escena es sinónimo de incertidumbre prolongada. Y la incertidumbre se paga “cash”.