La inversión real no arranca: los factores detrás de una caída que no cede y por qué demorará en recuperarse

Y amplió: "Eso es consistente con un escenario de decisiones de ampliación y renovación de capital postergadas, muy de los tiempos que corren. Además, la contracción de la inversión pública no está siendo compensada por la inversión privada por lo que hay una doble caída que pesa fuerte sobre el nivel de actividad general".

Por su parte, Matías Rajnerman, jefe de Macroeconomía del Banco de la Provincia de Buenos Aires, aseguró que la economía dual se suele mirar por la oferta: hay sectores que van en una dirección y sectores que van en otra. "Para la inversión -que es mirar la economía por el lado de la demanda- ocurre algo similar. Concretamente, hay sectores vinculados con el RIGI que están invirtiendo y creciendo. Sin embargo, hay otros que representan por lo menos el 85% de la economía que, en líneas generales, caen y, sobre todo, no invierten", aclaró.

Para este experto, hay tres factores que juegan en contra. El primero es la rentabilidad esperada acotada, que se subdivide en dos categorías: poca masa de ventas, en un contexto de escasa creación de empleo y salarios aún rezagados, y escaso aumento del margen de ganancias, sobre todo por el incremento en las tarifas de servicios públicos (pensando especialmente en la industria, que gasta mucha energía).

El segundo, consideró, es el mal crédito. "Las tasas están altas y la oferta de crédito -sobre todo en pesos- es escasa. El crédito en dólares se dirige a los exportadores; la medida de fin de julio que flexibilizó el acceso a no exportadores concretamente no prendió, lo cual complica el escenario", detalló el economista. Y el tercero es la falta de tracción del RIGI, porque, aun con el RIGI funcionando, "los números de IED reflejan que todavía no genera mucha masa", describió.

Inversión real: qué esperar hacia adelante

La evolución del índice muestra una marcada caída entre finales de 2023 y mediados de 2024, con un piso alrededor de marzo de 2024. A partir de finales de 2024 se observa un rebote con tasas de variación interanual positivas, que alcanzan picos importantes en el primer semestre de 2025. Sin embargo, hacia el tramo final de 2025 y a lo largo de 2026, la inversión vuelve a mostrar un amesetamiento con predominio de variaciones interanuales negativas.