Tras 14 meses de contracción, BCRA soltó algo de liquidez: ¿arranca la remonetización? ¿Qué pasa con el crédito?

El crédito en dólares crece, en pesos no

El nuevo Informe de Política Monetaria del Banco Central revela que, después de más de un año de contracción de la cantidad de dinero, la entidad inició una remonetización gradual de la economía, aunque bajo un esquema de control de agregados monetarios. El objetivo es que la oferta de pesos acompañe la recuperación de la demanda de dinero sin generar nuevas presiones inflacionarias.

La autoridad monetaria indicó que adecuará la liquidez a las necesidades de la economía. En paralelo, buscará sostener la acumulación de reservas mediante la compra de divisas y acompañar la recuperación del crédito, en un contexto en el que la inflación continúa desacelerándose.

El Banco Central sostiene que la política monetaria debe permitir que la cantidad de dinero crezca a medida que se recupera la demanda real de pesos. En ese marco, la base monetaria volvió a crecer en términos reales durante el tercer trimestre después de 14 meses de contracción casi continua.

La base monetaria registró un crecimiento real promedio de 1,4% mensual entre julio y septiembre y pasó a representar el 4% del PIB, 1,4 puntos porcentuales por encima del mínimo registrado en marzo de 2024. Para el BCRA, la recuperación es compatible con la desaceleración de la inflación, el nivel de las tasas y una mayor necesidad de fondos prestables del sistema financiero.

El cambio no implica, según el organismo, una expansión monetaria sin límites. El BCRA remarca que la oferta de dinero debe acompañar la demanda y no anticiparse a ella. Por eso, anticipó que continuará monitoreando distintos agregados, entre ellos, la base monetaria, el M2 privado transaccional y el crédito bancario.