Bonos en dólares: por qué el mercado exige una tasa 4 veces mayor por títulos que vencen tras las elecciones de 2027

La mirada del Gobierno coincide, en parte, con la del mercado. El ministro de Economía, Luis Caputo, señaló que "el miedo es que no esté el presidente Milei". Pero, además, habría que sumarle el condimento vinculado a la renovación del apoyo de Donald Trump de cara a las elecciones del año que viene.

En ese sentido, el propio Peter Lamelas volvió a aclarar que el compromiso con Argentina "es firme, estratégico y de largo plazo". Lo mismo ratificó la Cámara de Comercio de Estados Unidos en Argentina (AmCham).

Desde LCG advirtieron que la incertidumbre comenzó a trasladarse incluso a los bonos con vencimiento anterior a las elecciones, que hasta ahora habían mostrado rendimientos más bajos.

"El riesgo país trepa a casi 930 puntos (nivel que no se veía desde los momentos previos de las elecciones de octubre de 2025 y del rescate de Bessent de septiembre de ese año), el Merval cae casi 5% y la tasa forward AO27/AO28 escala a 30% anual. Con un pequeño agregado: ahora el rendimiento del AO27 también sube, interrumpiendo una baja que fuimos viendo desde abril. No mucho (pasó de 2,6% a 4,0% en estos días) pero indica que aparecen algunas dudas para el año que viene, antes del cambio de gobierno. Las tasas de cauciones subieron hasta más de 30% al final de día de hoy (algunas marcaron arriba de 100%)", señaló en su informe semanal LCG.

La consultora también vinculó el comportamiento de los bonos argentinos con el resultado electoral en Estados Unidos y las expectativas sobre el respaldo financiero de Washington ante un eventual escenario de tensión cambiaria.

"Volviendo al resultado electoral en EEUU, la suba del rendimiento de los bonos sin dudas está reflejando tanto la menor probabilidad de un prestamista de última instancia (como lo fue EEUU en sept-25) en caso de necesidad frente a una corrida cambiaria, como el aumento subjetivo de la probabilidad de victoria del peronismo (la tasa forward del último tramo del AO28 en 30% frente al 4% del AO27, demuestran efectivamente temor a un cambio de gobierno). Es posible que, cuando la espuma baje, la percepción financiera se encauce a niveles no tan de pánico", señaló LCG.